Wohin das Kapital wandert
Branchenrotation ist ein relativer Vorgang: Im steigenden Markt legen fast alle Branchen zu, entscheidend ist, welche stärker zulegt als der Markt und welche zurückbleibt. Gemessen wird das hier an der Marktkapitalisierung aller S&P-500-Werte, gruppiert nach den elf GICS-Branchen.
Relative Stärke gegen den Gesamtmarkt
Steigende Linie = die Branche gewinnt Anteil, das Kapital rotiert hinein.
Verschiebung je Branche
Anteil an der Gesamtkapitalisierung und dessen Veränderung. pp = Prozentpunkte Anteil, rel = Vorsprung gegenüber dem Gesamtmarkt.
Wie das zu lesen ist
- Relative Stärke ist der auf 100 normierte Verlauf einer Branche geteilt durch den Gesamtmarkt. Steigt die Linie, schlägt die Branche den Markt. Fällt sie, bleibt sie zurück. Ob der Markt insgesamt steigt oder fällt, spielt dabei keine Rolle.
- Dynamik ist die erste Ableitung der relativen Stärke, also deren Steigung, gemessen über ein Monatsfenster und leicht geglättet. Über der Nulllinie zieht eine Rotation gerade an, darunter läuft sie aus. Der Unterschied zur relativen Stärke ist wichtig: Eine Branche kann noch weit vorn liegen und trotzdem schon an Tempo verlieren, die Dynamik dreht dann vor der Stärke.
- Anteil an der Kapitalisierung zeigt dasselbe in absoluter Aufteilung: Wie viel Prozent des Indexwerts entfällt auf die Branche.
- Kein Kauf- oder Verkaufssignal. Die Darstellung ist rein beschreibend. Ob eine Branche, die zuletzt gewonnen hat, weiter gewinnt, ist damit ausdrücklich nicht gesagt.
Grenzen der Daten
- Heutige Indexmitglieder. Die Historie umfasst die aktuell im S&P 500 enthaltenen Werte. Firmen, die zwischenzeitlich ausgeschieden sind, fehlen. Für eine beschreibende Betrachtung ist das vertretbar, für eine Renditeaussage wäre es verzerrt.
- Heutige Branchenzuordnung wird auf die gesamte Historie angewandt. Umgruppierungen (etwa die GICS-Reform 2018) sind darin nicht abgebildet.
- Marktkapitalisierung statt reinem Kurs. Aktienrückkäufe verkleinern, Kapitalerhöhungen vergrößern die Kapitalisierung, auch ohne Kursbewegung.